Кошт Урада Кошта урада. Проста пра наш бюджэт.

Минфин налегает на облигации. Во что это встанет бюджету?

23.09.2019

Минфин Беларуси уже не первый год активно берет в долг иностранную валюту, размещая государственные облигации. Бумаги предлагаются физлицам и компаниям, в Беларуси и за рубежом, на разные сроки и под разные ставки. С начала 2017 года ведомство с помощью валютных облигаций всех типов взяло в долг уже 3,8 млрд долларов. Сколько придется за это заплатить? Давайте считать.

За облигации на внутреннем рынке – 580 млн долларов

С начала 2017 года Минфин Беларуси размещал на внутреннем рынке стране 27 выпусков государственных долгосрочных облигаций, номинированных в иностранной валюте. Из них 8 штук – в этом году, за январь-август. Общий объем эмиссии составил 500 млн евро и 1,1 млрд долларов, или 1,65 млрд долларов в эквиваленте по текущему курсу евро к доллару.

Процентные ставки по этим выпускам бумаг колеблются от 1 до 6,8% годовых, а сроки – от 3 до 13,5 лет. При этом подавляющее большинство бумаг размещалось на 5-7 лет. За счет длительных сроков обращения невысокая, казалось бы, ставка «влетает» в существенные расходы. Если посчитать, сколько денег придется направить на погашение процентов по всем 27-ми выпускам бумаг за весь срок их обращения, получится космическая сумма в 580 млн долларов. Это практически треть от общей суммы заимствований.

Подробности по каждому выпуску – в таблице ниже:

№ выпуска

Объем выпуска

Валюта номинала

Дата начала размещения

Полный срок обращения, дней

Ставка,
% годовых

Проценты за весь срок обращения

 
 

ВГДО 263

              50 000 000  

USD

15.08.2019

2377

3,90

         12 699 041  

 

ВГДО 262

            100 000 000  

EUR

16.07.2019

2407

3,79

         24 993 233  

 

ВГДО 261

            300 000 000  

USD

03.05.2019

3647

6,79

       203 532 575  

 

ВГДО 260

              50 000 000  

USD

25.04.2019

2133

4,2

         12 272 055  

 

ВГДО 259

              40 000 000  

EUR

29.03.2019

1973

1,0

            2 162 192  

 

ВГДО 258

              60 000 000  

USD

25.03.2019

1824

4,6

         13 792 438  

 

ВГДО 257

              20 000 000  

EUR

05.03.2019

2253

4,0

            4 938 082  

 

ВГДО 256

              10 000 000  

EUR

19.02.2019

2187

1,0

               599 178  

 

ВГДО 254

            200 000 000  

EUR

04.12.2018

2551

4,95

         69 191 507  

 

ВГДО 253

              50 000 000  

USD

18.10.2018

2757

5,5

         20 771 918  

 

ВГДО 252

              50 000 000  

USD

14.08.2018

2200

4,2

         12 657 534  

 

ВГДО 251

              30 000 000  

EUR

12.07.2018

2317

3,7

            7 046 219  

 

ВГДО 250

              50 000 000  

USD

06.06.2018

2542

5,7

         19 848 493  

 

ВГДО 249

              11 500 000  

USD

20.04.2018

4536

4,5

            6 431 178  

 

ВГДО 248

              50 000 000  

USD

03.04.2018

2417

5,5

         18 210 274  

 

ВГДО 247

              50 000 000  

EUR

06.03.2018

2263

3,97

         12 307 000  

 

ВГДО 246

              50 000 000  

USD

06.02.2018

1753

5,0

         12 006 849  

 

ВГДО 245

              25 590 000  

USD

13.12.2017

2261

5,5

            8 718 478  

 

ВГДО 244

              50 000 000  

USD

21.08.2017

1901

4,4

         11 458 082  

 

ВГДО 243

              50 000 000  

USD

05.06.2017

1978

5,5

         14 902 740  

 

ВГДО 242

              50 000 000  

USD

27.04.2017

1096

6,2

            9 308 493  

 

ВГДО 240

              50 000 000  

USD

05.04.2017

2220

6,5

         19 767 123  

 

ВГДО 239

              50 000 000  

USD

05.04.2017

1176

5,5

            8 860 274  

 

ВГДО 237

                 1 880 000  

USD

30.01.2017

4981

6,3

            1 616 300  

 

ВГДО 235

              50 000 000  

EUR

18.01.2017

1843

5,0

         12 623 288  

 

ВГДО 234

              50 000 000  

USD

18.01.2017

1934

6,5

         17 220 548  

 

ВГДО 233

              50 000 000  

USD

18.01.2017

1114

5,5

            8 393 151  

 

Итого:

500 000 000 евро

1 098 970 000 долларов  

 

 

 

 

133 860 699 евро

432 467 545 долларов

 

 

  • Минфину не всегда удается разместить весь выпуск ценных бумаг за один день. Бумаги доразмещаются на протяжении некоторого времени, а сумма процентных выплат по облигациям, проданным после даты начала размещения, будет меньше, чем указано в таблице. Вместе с тем, в расчетах не учтены краткосрочные облигации, а также облигации Национального банка, что несколько сглаживает погрешность.

За евробонды – 1,2 млрд долларов

С начала 2017 года Минфин РБ разметил три выпуска евробондов – по сути, тех же гособлигаций в иностранной валюте, которые размещаются среди иностранных инвесторов. Летом 2017 года с помощью таких бумаг Беларусь взяла в долг 1,4 млрд долларов, а в феврале 2018 – еще 600 млн. Итого – 2 млрд условных единиц на 5, 10 и 12 лет под 6,2-7,625% годовых.

В конечном итоге за весь срок обращения вышеупомянутых бумаг налогоплательщики заплатят почти 1,2 млрд долларов – то есть больше половины от общей суммы заимствований.

Дата размещения

Объем выпуска

Валюта номинала

Срок обращения, лет

Ставка,
% годовых

Проценты за весь срок

 
 

29.06.2017

               800 000 000  

USD

5

7,125

             285 000 000  

 

29.06.2017

               600 000 000  

USD

10

7,625

             457 500 000  

 

28.02.2018

               600 000 000  

USD

12

6,2

             446 400 000  

 

Итого:

            2 000 000 000  

 

 

 

         1 188 900 000  

 

 

Облигации в российских рублях для российского рынка – 40 млн долларов

7 августа текущего года Беларусь вышла с облигациями на российский рынок и привлекла 10 млрд российских рублей на 3 года под 8,65% годовых. В долларовом эквиваленте сумма привлеченных средств составляет около 150 млн долларов, а за три года обращения на проценты по облигациям придется направить почти 40 млн долларов в эквиваленте.

Таким образом, если собрать воедино облигации для внутреннего рынка, российского рынка и евробонды, то получится, что с начала 2017 года Минфин РБ с помощью государственных долгосрочных валютных облигаций взял в долг 3,8 млрд долларов, а проценты по ним обойдутся бюджету в 1,8 млрд долларов. Иными словами, каждый житель страны заплатит за обслуживание облигаций 190 долларов. Если ваша семья состоит из четырех человек, проценты по облигациям обойдутся вам в 760 долларов.

Почему мне следует об этом знать?

Потому что расходы на обслуживание госдолга – в том числе и на проценты по облигациям – закладываются в бюджет. А значит, по долгам государства платят налогоплательщики – мы с вами. В первом полугодии на эти цели было направлено 7,3% расходов консолидированного бюджета (1,2 млрд рублей). Эти деньги можно было бы направить на благоустройство городов, строительство школ и детских садов, ремонт дорог, модернизацию поликлиник и больниц.

Как лучше – размещать облигации или брать кредиты у банков, международных фондов и так далее?

С какой стороны посмотреть. Облигации – дорогое заимствование, и это существенный минус. Межгосударственные кредиты, а также кредиты от всевозможных международных организаций, как правило, обходятся значительно дешевле. Например, когда несколько лет назад в разгаре были переговоры о кредитной программе с МВФ, в СМИ фигурировала ставка в 2,28% годовых. При этом со временем, по мере погашения основного долга по таким кредитам, процентные выплаты (в отличие от облигаций) идут на уменьшение. Итоговая переплата по кредитной программе однозначно будет меньше, чем по облигациям.

С другой стороны, облигации – это быстро и удобно. Не нужно вести утомительных переговоров, не нужно брать на себя никаких обязательств вроде реформ и выполнения целевых показателей. А деньги сразу поступают на счета Минфина в полном объеме и не получится так, как с ЕФСР (экс-Антикризисным фондом ЕврАзЭс), когда из-за «невыполнения целевых показателей» (а по факту – политических разногласий с Россией) Беларусь так и не получила в полном объеме деньги, на которые рассчитывала.

Будет ли Минфин продолжать брать деньги в долг с помощью облигаций?

Да, будет. В ближайшие несколько лет платежи Беларуси по валютному госдолгу, включая внешний и внутренний, будут составлять порядка 3,5 млрд долларов в год. При этом экономика страны в настоящий момент не в состоянии генерировать валютные средства в таких объемах, поэтому без заемного капитала не обойтись. Минфин не скрывает, что в будущем будет снова прибегать к помощи облигаций. Известно, что в конце 2020-начале 2021 года Беларусь может снова разместить евробонды, кроме того, есть планы опять выйти на российский рынок. А вот от идеи с панда-бондами (облигации в юанях для китайского рынка) Минфин пока отказался – вместо них обсуждается возможность привлечения кредита от Банка развития Китая.

Так или иначе, госдолг в 43 млрд рублей, который к тому же на 97% сформирован в иностранной валюте, дает основания полагать, что вопрос с привлечением новых займов в той или иной форме еще очень нескоро будет снят с повестки дня, а обслуживание этих займов – с плеч налогоплательщиков.

Источник: zautra.by

Усе артыкулы